如何运用业绩评价基准选择基金
澳华中文网 2011-02-27 12:06:41   关注人次[]

  公募基金三季报披露完毕,当投资者考察基金过往三个月,亦或是今年以来的表现时,仅仅看收益的绝对数字是不够的。如果一只基金的净值跌幅为10%,如何评价它的表现是好还是坏呢?需要一个客观的衡量基金表现的业绩评价基准。

  选准业绩评价基准是关键

  第一种业绩评价基准是绝对指标,又叫个人指标。如,你打算30年后退休,你可以明白你现在可投资的金额,你在未来30年内的可投资金额,以及你粗略计算的退休所需的金额。由此可以计算出,需要每年10%的回报率来满意你的投资目标。这样可以赶紧排除一些像难以达到10%回报率的债券基金。当然,你的个人指标是伴着你的个人投资需求的变化而改变的。

  第二种业绩评价基准是指数。指数反映了选定了若干证券的综合表现水平,也是最常见的一种业绩评价基准。选择哪个指数不是固定的,也没有所谓的最好的选择。在国内,反映股票市场的代表性指数有上证综指、上证50指数、上证180指数、沪深300指数等;衡量债券市场的指数例如中国债券总指数、上证国债指数、中信国债指数等。

  基金公司在做产品想象时也会将其自身的基准设定为市场常用基准的复合。对比主动和被动投资策略的基金,指数基金在选择基准上更轻易被投资者所接受,即投资者可以将契约中规定的指数作为业绩基准来评价基金的收益水平。

  与被动投资基金业绩基准标准化不同的是,主动管理型基金在业绩比较基准设置上则眼花缭乱,一方面体现在股票或债券投资部分的市场指数选择不同,另一方面体现在股票和债券指数的相关配比不同。以股票型基金为例,华安宏利以90%中信标普300指数收益率和10%同业存款利率复合作为基准,而友邦华泰乱世中国则以70%中信标普300和30%中信国债指数复合为基准。从股票指数的配置比例可以体现基金经理长期仓位的平均水平,可以看出,牛市环境下,友邦乱世中国更轻易战胜自身的业绩基准,而华安宏利则更易于在熊市中战胜自己的基准。在此情况下,经常会发现,由于特别市场行情的缘故,战胜自身业绩基准的基金未必在同类基金中表现精彩,而没有战胜自身业绩基准的基金却表现好于同类的平均水平。而基金公司在宣传旗下基金的业绩时并没有一个相对同类基金可比的回报率做业绩基准,使投资者在选择基金时感到迷茫。整体来看,其契约中的业绩基准只是基金自己设定的投资业绩目标,反映的是基金经理主动管理能力与市场指数平均收益的能力差距,并没有体现出基金经理与其他基金经理的竞争分水岭。因此,选择主动管理型基金时,契约中的业绩基准只是了解产品想象的一角,投资者更应当参考相对业绩指标。

  抗跌基金提高股票仓位

  截至2008年9月30日,晨星股票型基金指数三季度下跌15.80%,204只有三季度业绩的基金中有111只达到了整体的平均水平以上。除次新基金仓位较低而表现抗跌外,老基金中如工银瑞信核心价值、博时主题行业、泰达荷银稳定、华夏大盘精选等均表现出较好的阶段性业绩和长期业绩。以博时主题行业为例,该基金三季度净值下跌9.05%,基金经理期间适时提高了股票仓位,因为基金经理认为伴伴着市场逐步下跌,越来越多的公司开始出现长期价值,过度恐慌形成的错杀将为未来提供超额的长期回报。无独有偶,华夏大盘精选也适时提高了股票仓位,但其还保持着谨慎的仓位操作。

  对基金进行评价时,应选择多个业绩评价基准。首先,应考虑你的个人指标,来保证你的投资能够满意你的投资目标。然后,将你所要考察的基金和一个被投资人广为接受的指数进行比较,使你对基金的业绩有一个较为概括的评估。最后,应将该基金与同类基金比较,就可明白了解到,相对于同类投资风格的基金是否有很好的表现。

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