基金年报的几大看点
澳华中文网 2011-02-27 12:06:51   关注人次[]

  作为最为重要的定期报告,基金年报会详细披露基金的基本情况、过去一年的投资回顾、未来一年的分析展望等各方面信息,认真阅读年报,可以详尽把握基金的全面情况。不过,对于大多数投资者来说,由于没有充足的工夫阅读年报全文,可以选择以下几个方面重点关注。

一、基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的比较。很多投资者喜欢将基金净值增长率与大盘的涨跌幅度进行比较,以此来衡量基金的表现。由于目前市场上的绝大多数股票型基金并非单纯以股票市场指数作为业绩比较基准,在08年股市单边下跌行情下,这些包括部分债券市场指数在内的业绩比较基准的跌幅肯定会小于大盘的跌幅。因此,一些不负责任的基金也就揣着明白装糊涂,在年报里拿自己跑赢大盘而糊弄持有人。以某只自称中等风险的混合型基金为例,08年亏损幅度超过了57%,年报中对业绩表现的说明一项中却大言不惭地宣称好于沪深300指数66%的跌幅。

其实,作为基金自己设定的追求目标,业绩比较基准更能够衡量基金报告期内的表现。投资者阅读年报时,肯定不要被基金公司跑赢大盘的说法所忽悠,而是需要细心查看一下基金净值增长率和同期业绩比较基准的比较情况。仍以上述基金为例,其业绩比较基准由70%的新华富时中国A600指数收益率、25%的上证国债指数收益率和5%的同业存款利率共同组成,2008年的跌幅为43%,基金的亏损幅度高于业绩比较基准14个百分点。显然,单从业绩来看,该基金08年的表现很难令人满意。

二、基金份额净值增长率标准差。净值增长率反映的是基金净值报告期内的增长情况,而标准差则反映了基金净值的波动情况,标准差越低,代表基金的表现越稳定,波动越小,反之亦然。

三、与公司其他投资风格相似的基金之间的业绩比较。根据规定,投资风格相似的基金业绩差异超过5%时,需要专门做出说明。投资者可以根据基金公司的说明情况,认真分析一下业绩相差较大的原因,毕竟是由于基金经理个人能力的差异、基金投资策略的差异,还是其他方面的原因。

四、管理人对报告期内基金投资策略和业绩表现的说明。2008年,国内所有的股票型基金净值均遭遇了较大幅度的下跌。对于投资者而言,在百年不遇的全球性金融危机面前,这其实倒也并非不可原谅的过错。关键是要看基金经理是否抱着对投资者负责的态度,认真总结过去一年的运作情况,从中吸取教训。类似华夏回报、宝康灵活配置等详细总结各个季度投资得失的基金固然值得投资者信任,而那些违疾忌医,单纯以金融危机为借口,而不是从自身寻找原因的基金则需要投资者认真考虑,是否还有必要连续持有。毕竟,态度决定一切,我们很难想象一个连自己刚刚犯下的错误都不敢承认的基金公司会是一个对投资者负责任的企业。

五、关联方投资基金的情况。关联方包括基金公司、基金公司股东、股东关联企业以及基金公司员工等。与普通投资者相比,他们在信息方面具有独特的优势。以基金经理的分工为例,很多基金采取了两名以至更多名基金经理共同管理的模式,然而对于他们之间的分工情况,毕竟是谁在投资当中起到了主导作用,明星基金经理是真正参与了投资决策,还是仅仅挂个虚名,基金公司并不会对外进行披露,普通投资者也就无从得知这些对选择基金至关重要的关键信息。不过对于基金的关联方来说,了解这些情况却是轻而易举的事情,选择基金自然可以做到有的放矢。因此,对于投资者来说,可以重点关注基金的关联方,特别是基金公司员工在报告期内申购、赎回基金的情况,作为自己投资的参考。

不过,投资者需要注意的是,2008年基金遭遇了前所未有的信任危机,新基金特别是股票型基金的发行极其困难,个别基金以至面临无法成立的窘境。在此情况下,关联方认购新基金可能并非是出于投资上的需要,而是更多地从营销方面进行考虑。因此,投资者更应关注关联方对处于正常运作的老基金的投资情况。

六、对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望。投资者可以从中看到基金管理人对于经济和股市的判断,了解基金经理在新的一年里的投资思路。对于长期投资者来说,还可以在年终时重新温习一下年报,看看基金经理年初时的预测毕竟与实际有多大出入,以及他们在市场形势发生变化时是否能够见风使舵,灵活调整自己的投资策略。

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