回归自下而上的选股思路
澳华中文网 2011-03-16 11:00:42   关注人次[]

  今年以来,中小盘股价格出现持续震荡,整体估值水平也飞快下调,相对而言,大盘股则表现得更为抗跌。鹏华价值优势基金经理程世杰认为,这与中小盘股供应量不断增加和估值水平整体偏高有很大关系。

  回过头看,程世杰对2010年的业绩表现不太满意,在这个过程中程世杰也在不断反思,为什么以往奏效的投资方法失灵了?“主如果过去习惯买入低估值品种,等市场逐步发现其价值之后,在价格上涨时再卖出。但在去年做得特别辛苦,因为等候的工夫特别长。以往我可能偏爱低估值的品种,对一些估值高的下不了手。从长期来看,我觉得思路应当改变,必须更新以往的选股方法,不必刻意追求低估值。”

  “一些管理结构比较好、具备核心竞争力、能够长期成长的公司,它们的销售不断扩大,利润也有持续的增长。在这些公司估值较为合理的时分,我们可以介入,长期持有,力争获取稳定的增长。”程世杰认为,能够诞生这类公司的,不肯定是新兴行业,传统行业中也会出现。“所以我觉得应当找管理结构比较好,管理层比较优秀,具备核心竞争力的企业长期持有。只要公司不发生大的变化,如业绩下滑等等,就可以获得持续稳定的收益。而一旦选好这样的公司,下手就要狠、快,买入的比例要相对集中,不能小打小闹。”

  程世杰认为,目前银行、家电中的一些品种符合这一选股标准,“比如这些行业市盈率十多倍的公司,若向下空间不大,向上有成长为世界级企业的潜质,我觉得都可以长期持有。”

  从目前看,市场的热点有向低估值转换的趋势,但这一趋势能否持续,程世杰觉得关怀这一问题意义并不大,接下来的工夫应当将精力放在精选个股上,选取长期成长的股票。

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