寻找最合理的基金评价标尺
澳华中文网 2011-05-30 10:18:29   关注人次[]

  “深圳的高楼越来越多了,比以前更加有活力了,当然,这次获奖的基金经理也与以前的不同了。”晨星基金创始人、CEO Joe Mansueto如此笑谈此次中国之行与五年前的不同。“但是我们的基金评价理念和方法没有变化。”Joe说。

  然而,细心观察晨星在中国八年的发展历程,会发现不变之中还是有很多变化。而这些坚持或改变都指向一个目标:寻找最合理的基金评价标尺。

  努力保持独立专注

  建立晨星的初衷,在于为个人投资者提供广泛的投资信息。Joe曾经在接受媒体采访时表示,个人投资者应当了解投资的过程和原则,并且在投资搭配层面考虑投资策略和行为,晨星就是在帮助投资者进行全面客观的分析和比较,做出符合个人特点和需求的投资决策。

  从1984年在一居室的公寓里创办晨星到如今晨星在全球20多个国家和地区开展业务,Joe认为,能够一路走来并且受到越来越多投资者认可,最大的原因就在于晨星一直保持独立和专注。

  “我们的评级不收取任何费用,主要的盈利是来自授权机构运用我们的信息和软件服务,这决定了我们可以做到评价和研究上的独立。另外,我们专注于服务个人投资者。不管我们的客户是机构还是个人,我们希望最终的服务对象和受益者都是个人投资者。这使我们的工作目标更为明确。”Joe说。

  未来全球业务的拓展将主要集中在三个方面,Joe介绍说,晨星将连续致力于Morningstar Direct这一全球投资研究平台的建设、着力推进投资咨询及管理业务,在全球基金评价和股票研究方面也希望得到更快发展,从而为投资者提供专业化、多样化的服务。在中国,授权数据及工具、全球投资研究软件平台、基金和股票的研究评价、专业的投资咨询等四项业务也将齐头并进。服务好个人投资者依然是最终的目标。

  在本土化中不断超越

  对于基金评级,曾经有业内资深人士表示,评级就像考试,考试的规则和标准是否合理,将决定这个考试是起到引导的作用还是误导的作用。为了保证评价规则和标准的合理,晨星也在“不变”与“变化”中不断探索。

  基金评级的方法在全球是一致的。Joe介绍说,晨星评级主要包括两部分:定量分析和定性分析。定性分析不仅考察基金的业绩,还会考察基金承担的风险水平、风险调整后收益等指标,定性分析则主要分析基金公司管理团队的稳定性、投资策略和流程是否与招募说明书中描述的一致,等等。

  不过,在不同的国家和地区,基金评级的详细细节会根据当地的实际情况进行调整。比如,基金的分类方面,晨星把美国基金分成了七十多类,而在中国,基金产品的种类并不如美国市场丰富,所以目前在晨星对中国基金的评价体系中,开放式基金只分成了五大类、九小类。再比如,中国的股票市场尚不成熟,波动性比较大,基金的业绩波动整体上也比较大,所以在年度基金奖的评比中,赋予基金波幅和风险系数的权重会与在其它国家市场有所不同。

  基金的星级评价也在不断的改进之中。据了解,在晨星(中国)的基金评级中,也曾经因为投资者和基金公司希望推出一年和两年的基金评级,而推出了这两个指标,但是后来全部过渡到了三年评级和五年评级。因为这样更符合晨星“为投资人进行长期投资选择提供参考”的目标,这样的星级评级更为科学。

  伴着中国阳光私募基金的飞快发展,2011年初晨星推出了阳光私募基金评级。但目前阳光私募信息披露尚不够规范,困扰着包括晨星在内的评级机构。“在全球范围内,对冲基金的评级都存在信息披露不完全、不规范的挑战,以至还触及到数据的真实性。”Joe介绍说,尽管如此,晨星依然希望尽可能地获得更多关于私募基金的信息,帮助投资者了解它们,并推动私募基金的阳光化。在实际操作上,对公开披露的数据和信息,晨星会反复核实,对于非公开的数据和信息,晨星会通过公司拜访、基金经理访问等方法,获得尽可能多的资料。Joe透露,目前晨星在全球已经拥有大约一万只对冲基金的跟踪数据和信息。

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